On vs Deckers
Marque suisse de chaussures de sport connue pour ses chaussures de course premium vs Designer de chaussures haut de gamme avec UGG et Hoka. Quelle action convient le mieux à votre portefeuille en octobre 2026 ? Réponse en termes simples ci-dessous.
On Running s’est imposée avec une croissance fulgurante dans la chaussure de sport haut de gamme grâce à des produits de performance conçus en Suisse, bénéficiant d’un pouvoir de fixation des prix important et d’une clientèle particulièrement fidèle. De son côté, Deckers Outdoor gère un portefeuille diversifié de marques de chaussures, dont Hoka et UGG, qui génèrent ensemble de solides flux de trésorerie et une demande régulière. Les deux entreprises de chaussures surperforment leur secteur, mais se trouvent à des stades différents de maturité de marque. La comparaison entre On et Deckers examine les taux de croissance du chiffre d’affaires, l’évolution de la marge brute, la pénétration de la vente directe aux consommateurs et ce qui distingue une marque encore en phase de développement d’une autre qui maîtrise déjà parfaitement son modèle.
On Running s’est imposée avec une croissance fulgurante dans la chaussure de sport haut de gamme grâce à des produits de performance conçus en Suisse, bénéficiant d’un pouvoir de fixation des prix imp...
Analyse d'investissement
On
ONON
Avantages
- On Holding AG a démontré une expansion mondiale rapide dans les catégories de la course à pied et du style de vie, en s’appuyant sur le marketing d’influence et un positionnement haut de gamme pour séduire les jeunes générations.
- L’entreprise évolue dans le segment en forte croissance des vêtements et articles de sport, porté par l’intérêt toujours marqué des consommateurs pour la santé, le fitness et les activités de plein air en Amérique du Nord comme en Europe.
- On Holding AG conserve un modèle économique peu intensif en capital, doté d’un solide canal de vente directe aux consommateurs et d’une distribution sélective en gros, ce qui soutient des marges brutes saines par rapport à ses pairs.
Points à considérer
- L’action On Holding AG a récemment sous-performé, son cours ayant reculé de près de 30 % sur un an, dans un contexte de volatilité accrue et d’interrogations des investisseurs sur l’exécution de la stratégie ou la valorisation.
- L’entreprise fait face à une concurrence intense de la part de marques mondiales de vêtements et d’articles de sport bien établies ainsi que de nouveaux entrants, ce qui pourrait peser sur son pouvoir de fixation des prix et ses gains de parts de marché.
- L’historique relativement court d’On Holding AG sur les marchés cotés et la moindre diversification de ses produits accroissent sa sensibilité aux évolutions des tendances de la chaussure de sport ou des préférences des consommateurs.
Deckers
DECK
Avantages
- Deckers Outdoor Corp dispose d’un portefeuille de marques diversifié comprenant UGG, HOKA et Teva, chacune s’adressant à une clientèle distincte et suivant une trajectoire de croissance propre, ce qui réduit la dépendance à une seule ligne de produits.
- L’entreprise affiche des indicateurs de rentabilité de premier plan dans son secteur, avec des rendements robustes des actifs et des capitaux propres, soutenus par une gestion rigoureuse des coûts et un positionnement de marques haut de gamme.
- Deckers bénéficie d’un bilan solide, avec des ratios de liquidité élevés et pratiquement aucune dette, ce qui lui offre la flexibilité nécessaire pour investir dans des initiatives de croissance ou résister aux ralentissements économiques.
Points à considérer
- Le cours de l’action Deckers reste nettement inférieur à son plus-haut sur 52 semaines, reflétant une sous-performance récente et les inquiétudes éventuelles quant à la pérennité des taux de croissance des marques clés dans un environnement de consommation qui ralentit.
- La marque phare UGG de l’entreprise est exposée à la volatilité des ventes liée aux conditions météorologiques et à la saisonnalité, ce qui peut entraîner des résultats trimestriels irréguliers et compliquer la gestion des stocks pendant les périodes plus chaudes.
- Les multiples de valorisation de Deckers, bien qu’inférieurs à ceux de certains concurrents, intègrent peut-être déjà une grande partie du scénario de croissance favorable, ce qui limite le potentiel de hausse en cas de défaillance dans l’exécution ou de nouvelle dégradation de la conjoncture macroéconomique.
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