La guerra de los chips de la que nadie habla: ¿Estarán a la altura los rivales de Nvidia?

La Factura Oculta de la Fiebre de Chips

AI Chipmakers: High-Growth Theme With Real Trade-Offs

• El Sacudón. La solicitud de Cerebras y el rumor de un Cerebras IPO junto al acuerdo OpenAI por 20.000 millones han reconfigurado el mapa de los chips para IA, y el impacto del acuerdo OpenAI-Cerebras en la cadena de suministro de chips ya se nota, porque la concentración previa creó cuellos de botella y costes altos.

• La Migración. El dinero inteligente parece moverse hacia procesadores IA alternativos, como ASIC para inteligencia artificial, unidades de procesamiento asociativo y procesadores edge para IA, además de apuestas en centros de datos para IA, y soluciones listadas en cestas tipo Nemo Neme procesadores IA para exposición temática.

• La Oportunidad. Una cesta temática bien diseñada podría dar acceso a inversores minoristas a esta High-Growth Theme sin ponerlo todo en una acción, y opciones fraccionadas desde 1 dólar podrían facilitar cómo invertir en procesadores de IA alternativos desde África u otras regiones, siempre reconociendo que el upside dependería de que el CAPEX de los hyperscalers realmente migre.

• La Trampa. Las empresas en juego son small cap, con alta volatilidad, baja liquidez y riesgo de ejecución, y existiría el riesgo real de que el incumbente responda agresivamente, retrasos tecnológicos o cambios geopolíticos hagan que las mejores alternativas a Nvidia queden rezagadas, por tanto esto no es asesoramiento personalizado y el capital podría perder valor.

La aparición de Cerebras y la oportunidad temática

La solicitud de IPO de Cerebras, con una valoración reportada de 35.000 millones de dólares y un contrato de hardware valorado en 20.000 millones con OpenAI, ha cambiado el mapa competitivo del hardware para IA. Vayamos a los hechos: durante años una sola arquitectura de chip dominó el entrenamiento y la inferencia de modelos grandes. Esa concentración generó cuellos de botella, costes elevados y dependencias comerciales y geopolíticas.

Esto significa que emergen alternativas: ASICs específicos, unidades de procesamiento asociativo y procesadores optimizados para edge computing, diseñados para reducir latencia y coste en cargas de IA. La señal de mercado que envía Cerebras puede atraer capital y acelerar el desarrollo de estas arquitecturas.

La pregunta que surge es cómo acceder a esta tendencia sin apostar a una sola acción. Nemo ha estructurado un Neme, una cesta temática que agrupa empresas de pequeña capitalización relevantes para la cadena de valor de IA. Un ejemplo práctico es la cesta que incluye a Hyperscale Data Inc (GPUS), Blaize Holdings Inc (BZAI) y GSI Technology Inc (GSIT), con una capitalización combinada aproximada de 611 millones de dólares. Estas compañías cubren centros de datos, edge computing y unidades asociativas respectivamente.

Una cesta permite diversificar la exposición y reducir el riesgo de selección individual. Además, inversores con poco capital pueden acceder mediante fracciones desde 1 dólar, facilitando participación en mercados. Para información ampliada, lea: La guerra de los chips de la que nadie habla: ¿Estarán a la altura los rivales de Nvidia?

Pero no todo son ventajas. Las empresas del Neme son de pequeña capitalización: alta volatilidad, menor liquidez y riesgo de ejecución. El caso alcista depende de que una parte sustancial del CAPEX de los hyperscalers migre hacia arquitecturas alternativas. El escenario bajista contempla recortes del gasto, respuestas agresivas del incumbente dominante y retrasos tecnológicos que podrían dejar a estas firmas rezagadas.

Para inversores minoristas, la exposición temática ofrece potencial de crecimiento, pero exige tolerancia al riesgo. Esto no es asesoramiento personalizado. No hay garantía de rendimiento y el capital invertido puede perder valor, especialmente en empresas tecnológicas de pequeña capitalización y en mercados sujetos a cambios regulatorios o geopolíticos. Antes de invertir, evalúe liquidez, horizonte temporal y exposición al riesgo.

¿Es momento de entrar? Dependerá de su horizonte, apetito por volatilidad y convicción sobre la migración del CAPEX; diversificar sigue siendo clave y gestionar posiciones.

Análisis Detallado

Mercado y Oportunidades

• Demanda de potencia de cómputo para entrenamiento e inferencia de modelos de lenguaje grande (LLM) y otras aplicaciones de IA en rápido crecimiento.
• Necesidad de diversificar la dependencia de una única arquitectura de chip para reducir cuellos de botella, costes y riesgos geopolíticos y comerciales.
• Crecimiento del edge computing para aplicaciones que requieren baja latencia y procesamiento local, lo que favorece soluciones optimizadas fuera de los centros de datos tradicionales.
• Incremento del CAPEX de los hyperscalers que puede traducirse en contratos significativos para competidores y proveedores de infraestructura.
• Señal de mercado generada por una OPV relevante (Cerebras) respaldada por un acuerdo millonario con OpenAI, lo que puede atraer capital al ecosistema.

Empresas Clave

• [Hyperscale Data Inc (GPUS)]: Operador de centros de datos de alto rendimiento; ofrece colocation y hosting para cargas intensivas en cómputo; capitalización aproximada de 67 M$ (small-cap) con riesgo de liquidez.
• [Blaize Holdings Inc (BZAI)]: Desarrollador de soluciones de edge computing y procesamiento orientadas a IA; busca reducir latencia y coste para aplicaciones distribuidas; capitalización aproximada de 309 M$ y es el mayor peso del Neme.
• [GSI Technology Inc (GSIT)]: Diseñador de unidades de procesamiento asociativo específicas para acelerar aplicaciones de IA; arquitectura alternativa a procesadores estándar con enfoque nicho en aceleración de cargas; capitalización aproximada de 234 M$.

Riesgos Principales

• Riesgo de ejecución: empresas pequeñas pueden fallar al escalar producto, producción o ventas.
• Alta volatilidad y baja liquidez asociadas a small caps, con potencial de movimientos de precios amplios.
• Dependencia del gasto de capital de los hyperscalers; si el CAPEX se reduce, los ingresos proyectados podrían no materializarse.
• Respuesta competitiva del incumbente dominante (por ejemplo, ajustes de precios, acuerdos preferenciales con clientes).
• Madurez tecnológica: las alternativas pueden no alcanzar la eficiencia, coste o ecosistema de software necesarios en el corto/medio plazo.
• Riesgo regulatorio y geopolítico (controles de exportación de chips, sanciones, restricciones a la transferencia de tecnología).
• Riesgo sectorial: correcciones en mercados tecnológicos o aversión al riesgo que afectan desproporcionadamente a empresas en fase temprana.

Catalizadores de Crecimiento

• Contratos y grandes acuerdos de compra por parte de empresas como OpenAI y otros hyperscalers (ejemplo: acuerdo reportado de 20.000 M$ con Cerebras).
• Aumento sostenido del CAPEX en infraestructura de IA por parte de proveedores de nube y grandes empresas tecnológicas.
• Progresos técnicos en ASICs, unidades asociativas y arquitecturas especializadas que mejoren coste/eficiencia respecto a la opción dominante.
• Adopción amplia de soluciones de edge computing para casos de uso con requisitos de baja latencia y procesamiento local.
• Salidas a bolsa, rondas de financiación o partnerships estratégicos que mejoren visibilidad y acceso al capital para empresas del ecosistema.