व्यसन आर्बिट्रेज: निषेध की समाप्ति से मुनाफ़ा

• व्यसन आर्बिट्रेज निवेश कैनबिस और स्पोर्ट्स बेटिंग जैसे क्षेत्रों पर केंद्रित है, जो कानूनी हो रहे हैं।
• कंपनियाँ अनियमित बाजारों से मौजूदा मांग को पकड़कर वैध राजस्व उत्पन्न करती हैं।
• राज्य-दर-राज्य वैधीकरण बाजार के विस्तार के लिए पूर्वानुमानित अवसर पैदा करता है।
• ये उच्च-विकास वाले निवेश महत्वपूर्ण नियामक जोखिमों के साथ आते हैं, जो विविधीकरण के लिए महत्वपूर्ण हैं।

पाबंदी वाले बाज़ारों में निवेश का नया खेल

यह थोड़ी अजीब बात है, है ना? जिन चीज़ों को हमारे दादा-दादी, नाना-नानी गलत या पर्दे के पीछे की बात मानते थे, आज वही निवेश की दुनिया में सबसे चर्चित विषय बन गए हैं। जो गतिविधियाँ कभी अँधेरी गलियों और दबी ज़ुबान में होती थीं, आज उन पर बड़ी बड़ी निवेशक प्रस्तुतियाँ और तिमाही नतीजे की घोषणाएँ हो रही हैं। मेरे लिए, पाबंदी से मुनाफ़े तक का यह सफ़र उन लोगों के लिए एक दिलचस्प अवसर है, जिनकी नज़र व्यावहारिक है और जो अनिश्चितता से घबराते नहीं हैं।

मुझे नहीं लगता कि यह किसी बड़े नैतिक बदलाव की वजह से हो रहा है। मेरे अनुसार, मामला इससे कहीं ज़्यादा सरल है। सरकारें यह समझ गई हैं कि एक बहुत बड़ा पैसा बिना किसी नियम और टैक्स के चैनलों से बह रहा है, और उन्होंने तय किया है कि उन्हें भी इस केक का एक टुकड़ा चाहिए। यही तथाकथित वाइस आर्बिट्रेज यानी व्यसन से जुड़े कारोबार के पीछे का मूल विचार है। यह कोई नई माँग पैदा करने के बारे में नहीं है, बल्कि उस मौजूदा माँग को पकड़ने के बारे में है जो आख़िरकार रोशनी में आ रही है।

गली के सट्टे से लेकर बोर्डरूम की बैठकों तक

खेलों पर सट्टेबाज़ी का उदाहरण लीजिए। दशकों तक, जो लोग वीकेंड के खेल पर थोड़ा दाँव लगाना चाहते थे, उन्हें विदेशी वेबसाइटों या किसी स्थानीय, गैर-आधिकारिक सट्टेबाज़ का सहारा लेना पड़ता था। पैसा हमेशा वहाँ था, बस वह छिपा हुआ था। फिर, 2018 में सुप्रीम कोर्ट के एक फ़ैसले ने सब कुछ बदल दिया। एक के बाद एक राज्यों में, मानो दरवाज़े खुल गए।

अचानक, ड्राफ्टकिंग्स जैसी कंपनियाँ, जिन्होंने फैंटेसी स्पोर्ट्स से शुरुआत की थी, खुद को अरबों डॉलर के एक वैध उद्योग में सबसे आगे पाया। उन्हें लोगों को यह सिखाने की ज़रूरत नहीं थी कि सट्टेबाज़ी क्या होती है, उन्हें बस एक बेहतर, सुरक्षित और कानूनी विकल्प देना था जो लोग पहले से ही कर रहे थे। हर नया राज्य जो इसे कानूनी बनाता है, वह एक नए इलाके की तरह है जहाँ बसने के लिए होड़ मच जाती है, और स्थापित खिलाड़ी अपनी गाड़ियाँ तैयार रखते हैं। विकास की संभावना साफ़ है, लेकिन यह सीधे तौर पर विधायी बदलाव की धीमी गति से जुड़ी हुई है।

गांजे का कारोबार और कानूनी दांव-पेंच

भांग या गांजे का क्षेत्र तो और भी अजीब है। यहाँ हमारे पास एक ऐसा उद्योग है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में संघीय स्तर पर अभी भी अवैध है, फिर भी दर्जनों अलग अलग राज्यों में फल-फूल रहा है। टिलरे जैसी कंपनियाँ एक ऐसे नियामक भूलभुलैया से गुज़र रही हैं जो किसी का भी सिरदर्द बढ़ा दे। उन्हें सामान्य बैंकिंग से लेकर अपने उत्पादों के विपणन तक हर चीज़ में चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।

लेकिन दिलचस्प बात यह है। यही सिरदर्द एक तरह की सुरक्षात्मक खाई बनाते हैं। किसी छोटे स्टार्टअप के लिए कई अधिकार क्षेत्रों में कानूनी जटिलताओं का प्रबंधन करना अविश्वसनीय रूप से कठिन है। जिन कंपनियों ने इसे पहले ही समझ लिया है, जिनके पास पैमाना और वकील हैं, उन्हें एक महत्वपूर्ण बढ़त हासिल है। इन अलग-अलग कंपनियों को एक साथ रखना, जैसे कि व्यसन आर्बिट्रेज: निषेध की समाप्ति से मुनाफ़ा बास्केट के तहत, एक खास तरह की समझदारी दिखाता है, अगर आप इस विशेष नियामक बदलाव को भुनाना चाहते हैं। यह भविष्य का आविष्कार करने पर नहीं, बल्कि अतीत को वैध बनाने पर बने व्यवसायों का एक पोर्टफोलियो है।

मुनाफ़े के साथ जोखिम को भी समझें

अब, चलिए ज़्यादा उत्साहित नहीं होते हैं। इन क्षेत्रों में निवेश करना अमीरी का कोई एकतरफ़ा टिकट नहीं है। इससे कोसों दूर। किसी भी निवेश में जोखिम होता है, और इन शेयरों में ज़्यादातर से ज़्यादा जोखिम होता है। ये राजनेताओं की दया पर निर्भर हैं, जो राजनीतिक हवा के साथ अपना मन बदल सकते हैं। एक नया प्रशासन या जनता के मूड में बदलाव रातों-रात परिदृश्य को बदल सकता है। प्रतिस्पर्धा भी भयंकर है। जब कोई नया बाज़ार खुलता है, तो हर कोई उसमें कूद पड़ता है, जिससे मुनाफ़े पर दबाव पड़ सकता है। ये शेयर किसी विधेयक के पारित होने या वोट में विफल होने की ख़बर पर बहुत ज़्यादा अस्थिर हो सकते हैं, और उनमें भारी उतार-चढ़ाव हो सकता है। यह कोई आरामदायक सफ़र नहीं है, और इसके लिए एक निश्चित विश्वास और दीर्घकालिक दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है।

गहन विश्लेषण

बाज़ार और अवसर

• मुख्य अवसर उन उपभोक्ताओं की मौजूदा मांग को हासिल करना है जो पहले से अनियमित बाज़ारों में मौजूद हैं, क्योंकि ये क्षेत्र कानूनी और विनियमित हो रहे हैं। यह वाइस आर्बिट्राज निवेश के अवसरों का मूल है।
• संयुक्त राज्य अमेरिका के 30 से अधिक राज्यों में अब खेल सट्टेबाजी (sports betting) कानूनी है, जिससे एक बड़ा पता योग्य बाज़ार बन गया है।
• 38 राज्यों में चिकित्सा उपयोग के लिए और 21 राज्यों में मनोरंजक उपयोग के लिए भांग (cannabis) कानूनी है।
• नेमो (Nemo) के शोध के अनुसार, 2014 में वैधीकरण के बाद, कोलोराडो ने पहले वर्ष में भांग करों और शुल्कों में $387 मिलियन से अधिक एकत्र किए, जो इस क्षेत्र में राजस्व की क्षमता को दर्शाता है।

प्रमुख कंपनियाँ

• ड्राफ्टकिंग्स इंक (DKNG): एक ऑनलाइन स्पोर्ट्सबुक ऑपरेटर जो एक दैनिक फैंटेसी स्पोर्ट्स प्लेटफॉर्म से विकसित हुआ। इसका राजस्व 2019 में $322 मिलियन से बढ़कर 2023 तक $3 बिलियन से अधिक हो गया।
• टिलरे इंक (TLRY): एक वैश्विक भांग कंपनी जिसके कई देशों में खेती, वितरण और खुदरा संचालन हैं। इसका बाज़ार पूंजीकरण अरबों में है और यह अंतरराष्ट्रीय विस्तार के लिए तैयार है।
• एल्ट्रिया ग्रुप इंक (MO): एक पारंपरिक तंबाकू कंपनी (मार्लबोरो की निर्माता) जो ई-सिगरेट जैसे वैकल्पिक उत्पादों में विविधता ला रही है और उसने क्रोनोस ग्रुप जैसे भांग उत्पादकों में निवेश किया है। नेमो (Nemo) जैसे ADGM FSRA विनियमित प्लेटफॉर्म के माध्यम से, निवेशक कम पैसों में इन कंपनियों में आंशिक शेयरों (fractional shares) के साथ निवेश कर सकते हैं।

मुख्य जोखिम कारक

• राजनीतिक प्रशासनों या सामाजिक दृष्टिकोण में बदलाव के कारण नियामक वातावरण अप्रत्याशित रूप से बदल सकता है, जिससे निवेश पर असर पड़ सकता है।
• कंपनियों को बैंकिंग प्रतिबंधों और विज्ञापन सीमाओं सहित परिचालन चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।
• नए कानूनी बाज़ारों में तीव्र प्रतिस्पर्धा से मूल्य युद्ध (price wars) और लाभ मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है।
• इन क्षेत्रों के स्टॉक नियामक समाचारों और बाज़ार की भावना के आधार पर महत्वपूर्ण मूल्य अस्थिरता का अनुभव कर सकते हैं, इसलिए पोर्टफोलियो निर्माण में विविधीकरण (diversification) महत्वपूर्ण है।

विकास उत्प्रेरक

• राज्य-दर-राज्य वैधीकरण प्रक्रिया नए बाज़ार में प्रवेश के अवसरों का एक अनुमानित पैटर्न बनाती है। शुरुआती निवेशकों के लिए यह एक महत्वपूर्ण संकेतक हो सकता है।
• नेमो (Nemo) के विश्लेषण के अनुसार, पहली मूवर कंपनियाँ नए प्रवेशकों के लिए उच्च लाइसेंसिंग और अनुपालन लागत के कारण एक नियामक खाई (regulatory moat) स्थापित कर सकती हैं।
• भविष्य में अमेरिकी संघीय भांग वैधीकरण की क्षमता बाज़ार का नाटकीय रूप से विस्तार कर सकती है।
• अंतर्राष्ट्रीय विस्तार, जैसे कि जर्मनी जैसे देशों में वैधीकरण की ओर कदम, यूएई और मेना क्षेत्र के निवेशकों के लिए भी लंबी अवधि के अवसर प्रस्तुत कर सकता है। नेमो (Nemo) का प्लेटफॉर्म, जो कमीशन-मुक्त ट्रेडिंग प्रदान करता है, इन उभरते बाज़ारों तक पहुंच को सरल बनाता है।

सभी निवेशों में जोखिम होता है और आप पैसे खो सकते हैं।