Shutdown du gouvernement : quelles actions pourraient rester solides ?

Résumé

1. Face à une fermeture du gouvernement, privilégier actions défensives dans les secteurs essentiels et régulés.
2. Services publics régulés et gestion des déchets assurent revenus stables, résistants aux retards de paiement public.
3. Assurance automobile et matériaux de construction sont moins corrélés aux dépenses fédérales, utiles pour diversification.
4. Investir dans services essentiels en période d'incertitude politique implique stratégies d'investissement défensives et diversification géographique.

Pourquoi certaines valeurs tiennent mieux en cas de shutdown

Quand un gouvernement ferme partiellement ses services, le choc est politique, mais ses répercussions financières ne sont pas uniformes. Certaines entreprises continuent de produire des revenus quasi-incompressibles parce qu’elles fournissent des services indispensables ou parce qu’elles tirent l’essentiel de leurs revenus du secteur privé et de marchés internationaux. La question qui se pose est donc simple : quelles actions peuvent stabiliser un portefeuille face à l’impasse politique ?

Venons-en aux faits. Les entreprises fortement dépendantes des contrats publics et des dépenses fédérales sont les plus exposées. Les grands contractants de défense et les fournisseurs de services relationnés au gouvernement peuvent voir leurs facturations retardées ou leurs projets suspendus. En revanche, les utilities, les acteurs de la gestion des déchets et certaines compagnies d’assurance affichent une résilience structurelle.

Les secteurs à privilégier et pourquoi

Les services essentiels comme la gestion des déchets ou l’électricité présentent des flux de trésorerie stables. Prenez Republic Services (RSG) : ses contrats municipaux et commerciaux à long terme assurent des revenus récurrents même en période d’incertitude politique. De même, Consolidated Edison (ED), entreprise de services publics régulés, bénéficie de cadres tarifaires qui lissent la volatilité des recettes.

Les compagnies d’assurance grand public, exemplifiées par Progressive Corporation (PGR), profitent d’une demande structurelle. L’assurance automobile et habitation reste souvent obligatoire ou fortement incitée par la réglementation, ce qui soutient la base de primes même lorsque les administrations sont paralysées.

Le secteur des matériaux de construction repose majoritairement sur la demande privée. Réhabilitations, construction résidentielle et projets commerciaux financés par des acteurs privés rendent ces entreprises moins corrélées aux dépenses fédérales. Enfin, les groupes mondialement diversifiés compensent un choc domestique par des revenus internationaux, ce qui atténue le risque politique local.

Comment contextualiser l’exemple américain pour un investisseur européen

Un shutdown américain peut durer quelques jours à plusieurs semaines. L’exemple d’un arrêt de 35 jours montre l’ampleur potentielle des perturbations administratives. Cela dit, les mécanismes institutionnels et les relais de financement diffèrent en Europe. En pratique, la logique des valeurs défensives reste applicable : privilégier les activités essentielles, régulées ou orientées vers le privé.

Il faut aussi citer Nemo et sa régulation par l’ADGM. Nemo illustre comment certains véhicules ou plateformes peuvent opérer sous des cadres non-européens. Attention toutefois : la compatibilité réglementaire et fiscale n’est pas automatique si votre base est en France ou dans l’Union européenne. Vérifiez la reconnaissance locale et les contraintes de distribution.

Risques et limites

Aucune action n’est totalement à l’abri. Une récession généralisée peut réduire la consommation même de services essentiels. Les évolutions réglementaires, la hausse des taux d’intérêt ou des chocs internationaux pèsent sur les utilities, l’assurance et les matériaux. Ces positions défensives peuvent aussi sous-performer durant des phases de forte croissance soutenues par des dépenses publiques massives.

Implications pratiques pour le portefeuille

Considérez ces secteurs comme un « political risk shield » : utilités régulées, gestion des déchets, assurances et matériaux orientés vers le privé, ainsi que sociétés géographiquement diversifiées. Cela ne constitue pas un conseil personnalisé. Diversifiez, contrôlez l’exposition aux taux et restez vigilant quant aux risques opérationnels.

En résumé, privilégier des revenus essentiels et contractuels peut stabiliser un portefeuille face à l’impasse politique, mais cela implique un compromis sur la croissance potentielle. Pour une analyse adaptée à votre situation, consultez un conseiller financier. Pour une lecture approfondie et une revue de positions possibles lisez notre dossier complet : Shutdown du gouvernement : quelles actions pourraient rester solides ?.

Rappel de prudence : les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les perspectives évoquées ici sont conditionnelles et soumises aux risques mentionnés.

Analyse Approfondie

Marché et Opportunités

• Fournisseurs de services essentiels (gestion des déchets, services publics) : flux de trésorerie stables grâce à la nature indispensable du service et aux contrats à long terme.
• Assurance grand public : demande structurelle soutenue par des obligations réglementaires (ex. assurance auto), générant une base de primes résiliente.
• Matériaux de construction axés sur le secteur privé : résilience liée à la demande résidentielle et aux rénovations, moins corrélée aux dépenses fédérales.
• Entreprises géographiquement diversifiées : réduction du risque pays et protection contre des chocs politiques domestiques.
• Sociétés régulées (services publics) : rentabilité prévisible via des cadres tarifaires et un encadrement réglementaire qui limitent la volatilité des revenus.

Entreprises Clés

• Republic Services (RSG): Acteur majeur de la gestion des déchets aux États-Unis, spécialisé dans la collecte, le recyclage et l'élimination; cas d'utilisation : contrats municipaux et commerciaux à long terme; finances : flux de trésorerie récurrents et visibilité grâce aux contrats à long terme.
• Progressive Corporation (PGR): Compagnie d'assurance spécialisée dans l'assurance automobile et habitation; cas d'utilisation : clientèle privée bénéficiant d'obligations réglementaires (assurance auto obligatoire); finances : base de primes résiliente offrant stabilité des revenus.
• Consolidated Edison (ED): Entreprise de services publics régulés fournissant électricité, gaz et vapeur (notamment dans la région de New York); cas d'utilisation : fourniture d'énergie essentielle aux ménages et entreprises; finances : revenus prévisibles et marges soutenues par des cadres tarifaires réglementés.

Principaux Risques

• Récession généralisée : une contraction économique profonde peut réduire la demande même pour des services essentiels.
• Évolutions réglementaires défavorables pouvant affecter la tarification des utilities ou le secteur de l'assurance.
• Variations des taux d'intérêt qui pèsent sur le financement d'infrastructures et la valorisation des entreprises régulées.
• Chocs macroéconomiques internationaux impactant les entreprises diversifiées géographiquement via une baisse de la demande extérieure.
• Risque opérationnel local (p. ex. sinistres, perturbations de la chaîne d'approvisionnement) non lié à la dynamique politique.

Catalyseurs de Croissance

• Fréquence accrue des blocages politiques, poussant davantage d'investisseurs vers des actifs défensifs.
• Urbanisation et croissance démographique augmentant la demande pour les services publics et la gestion des déchets.
• Besoin d'investissements pour renouveler des infrastructures vieillissantes, créant une demande soutenue pour les matériaux de construction (opportunité dépendante des dépenses publiques).
• Renforcement de la réglementation environnementale et des exigences en matière de gestion des déchets, favorisant les acteurs consolidés du secteur.
• Expansion internationale et diversification des entreprises réduisant la sensibilité aux chocs domestiques.