Los destacados de la estanflación: las inversiones defensivas que prosperan mientras los mercados tropiezan.

Resumen

1. La estanflación eleva riesgo; mejores inversiones para estanflación 2025 incluyen inversiones defensivas tras caídas del S&P 500.
2. Priorice consumo básico, sector salud y utilities; acciones defensivas y retail de descuento como Costco y Walmart.
3. Oro como cobertura: considerar ETF de oro, como GLD, para protección contra la inflación y oro ETF como cobertura inflacionaria.
4. Estrategia: sobreponderar inversiones defensivas gradualmente y ajustar duración de bonos para proteger la cartera contra inflación y bajo crecimiento.

La estanflación vuelve a estar en el radar

El riesgo creciente de estanflación —crecimiento económico débil combinado con inflación persistente— amenaza carteras tradicionales. La Reserva Federal ha rebajado sus previsiones de crecimiento para 2025 y elevado las proyecciones de inflación, lo que refuerza la posibilidad de un escenario donde el crecimiento cojee y los precios no cedan. Vayamos a los hechos: en 2025 una selección de activos defensivos subió más del 3% mientras el S&P 500 retrocedía más del 4%, una señal para revisar la asignación de riesgo.

¿Qué significa para el inversor?

La estanflación castiga a las acciones de crecimiento y erosiona el valor real de los bonos. ¿Qué buscar entonces? Activos que mantengan flujos de ingresos y cierto poder de fijación de precios: consumo básico, sector salud, utilities y el oro. Estas clases de activos han mostrado históricamente resiliencia durante episodios de crecimiento lento y alta inflación.

El oro, por ejemplo, actuó como depósito de valor durante la estanflación de los años 70; su precio pasó de aproximadamente 35 dólares por onza a más de 800 dólares en 1980. Hoy, los inversores pueden acceder al metal a través de ETFs como Gold Shares SPDR (GLD). Atención: GLD está diseñado para reflejar el precio del oro, no paga dividendos y su valor depende de factores macro y de oferta/demanda del metal.

Dónde concentrarse y por qué

• Consumo básico: empresas que venden bienes esenciales tienden a generar flujos de caja estables incluso cuando la economía se estanca. Think en supermercados y fabricantes de alimentos que mantienen volumen y margen.
• Salud: servicios y productos sanitarios cubren necesidades prioritarias; su demanda es menos elástica frente a subidas de precios.
• Utilities: suministro de energía y agua ofrece ingresos recurrentes regulados o contractuales, lo que puede suavizar volatilidad.
• Minoristas de descuento y almacenes con membresía: cadenas como Costco (COST) y Walmart (WMT) se benefician cuando los consumidores recortan gasto y buscan valor. Su poder de negociación y eficiencia logística les permiten trasladar costes y proteger márgenes. En Europa o América Latina, dinámicas similares se observan en minoristas de bajo coste y cadenas mayoristas locales (por ejemplo Carrefour en algunos mercados, o Soriana y Cencosud en América Latina), aunque con matices regulatorios y competitivos propios.

Riesgos y límites de la estrategia

Ninguna estrategia es infalible. Las inversiones defensivas pueden sufrir volatilidad, presiones regulatorias, competencia y problemas operativos. El oro puede experimentar fuertes retrocesos y no genera ingresos. Además, si la economía entra en una recuperación robusta y la inflación se modera, los activos defensivos pueden quedarse rezagados frente a acciones de valor y crecimiento lideradas por el ciclo. Por eso es imprescindible entender el horizonte temporal y la diversificación.

Consejos prácticos

La pregunta que surge es: ¿cómo trasladar esto a la cartera? Considere sobreponderar sectores defensivos de forma gradual, usar ETFs líquidos para exposición al oro si no quiere gestionar almacenamiento físico, y revisar la duración de la cartera de bonos para reducir la sensibilidad a la inflación. Mantenga posiciones en empresas con claro poder de fijación de precios y flujos de caja recurrentes. Recuerde que la disponibilidad de productos y la regulación difieren por país; ajuste la implementación según su jurisdicción.

Esto no es una recomendación personalizada ni una promesa de rentabilidad. Todas las inversiones conllevan riesgo y puede perder capital. Si desea explorar una selección curada de activos preparados para un entorno de estanflación, consulte nuestra cesta temática: Los destacados de la estanflación: las inversiones defensivas que prosperan mientras los mercados tropiezan..

Análisis Detallado

Mercado y Oportunidades

• En 2025, una selección de activos defensivos subió más del 3% mientras el S&P 500 cayó más del 4%, demostrando la posible resiliencia de un enfoque defensivo.
• La Reserva Federal redujo sus expectativas de crecimiento para 2025 y elevó sus proyecciones de inflación, creando condiciones favorables para una tesis de estanflación.
• Durante la estanflación de los años 70, el precio del oro pasó de aproximadamente $35 por onza a más de $800 en 1980, ilustrando su comportamiento histórico como cobertura contra la inflación.

Empresas Clave

• [Gold Shares SPDR (GLD)]: Principal ETF físico de oro; utilizado como refugio y cobertura contra la inflación; no distribuye dividendos; su valor sigue el precio spot del oro y depende de la oferta/demanda y factores macroeconómicos; gran volumen de activos bajo gestión.
• [Costco Wholesale (COST)]: Minorista mayorista con modelo de membresía que genera ingresos recurrentes; enfoque en ventas por volumen y precios de valor que atraen a consumidores durante recortes de gasto; fuerte poder de negociación con proveedores y capacidad para mantener márgenes y flujos de caja estables.
• [Wal-Mart Stores Inc. (WMT)]: Mayor minorista global posicionado como tienda de descuento; se beneficia cuando los consumidores recortan gastos ("pack down"); la escala y eficiencia de su cadena de suministro ayudan a preservar márgenes frente a la inflación; sólida generación de ingresos y flujo de caja.

Riesgos Principales

• Las estrategias defensivas no eliminan el riesgo: las empresas pueden sufrir presiones regulatorias, competencia intensa o problemas operativos.
• El oro puede presentar alta volatilidad, no genera rentas por dividendos y puede experimentar retrocesos significativos en su precio.
• La tesis de estanflación puede no materializarse; si el crecimiento se acelera o la inflación se modera, las inversiones defensivas pueden quedar rezagadas frente a estrategias de crecimiento.
• Riesgo de pérdida de capital en todas las inversiones y diferencias en disponibilidad o regulación de productos financieros según la jurisdicción.

Catalizadores de Crecimiento

• Un entorno de crecimiento estancado con inflación persistentemente alta favorece históricamente a activos defensivos y refugios como el oro.
• Sectores defensivos como consumo básico y salud generan flujos de caja estables porque cubren necesidades esenciales independientemente del ciclo económico.
• Empresas con poder de fijación de precios pueden trasladar mayores costes a los consumidores y proteger márgenes durante periodos inflacionarios.