सूचकांक के निर्माता
चलिए नियम बनाने वालों की बात करते हैं। मैं MSCI, S&P ग्लोबल और मूडीज़ जैसी कंपनियों का जिक्र कर रहा हूँ। ये नाम शायद आपके लिए उतने जाने, पहचाने न हों, और यही तो मज़ेदार बात है। वे पर्दे के पीछे काम करते हैं, और पूरी वैश्विक वित्तीय प्रणाली के लिए आवश्यक ढाँचा प्रदान करते हैं। MSCI को ही लीजिए। वे पैसे का प्रबंधन नहीं करते, वे बस वो रेसिपी बनाते हैं जिसका पालन बाकी सब करते हैं। जब MSCI अपने प्रभावशाली इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स में किसी कंपनी को जोड़ने का फैसला करता है, तो पैसिव फंड्स से अरबों डॉलर, परिभाषा के अनुसार, उस स्टॉक में बहने लगते हैं। वे यह नहीं पूछते कि क्यों, वे बस ऐसा करते हैं। MSCI इस विशेषाधिकार के लिए लाइसेंसिंग शुल्क वसूलता है, जो पूँजी की एक विशाल नदी से वसूला गया एक साफ, सुथरा टोल है, जिसे उसे छूने की भी ज़रूरत नहीं। यह एक शानदार बिजनेस मॉडल है, सच में। फिर आपके पास S&P ग्लोबल और मूडीज़ हैं, जो क्रेडिट के पहरेदार हैं। वे तय करते हैं कि कौन साख के लायक है और कौन नहीं। किसी सरकार या निगम के पास सबसे शानदार योजनाएँ हो सकती हैं, लेकिन अगर ये दो एजेंसियाँ उनके कर्ज को ख़राब रेटिंग देती हैं, तो उधार लेने की लागत आसमान छू सकती है और वे योजनाएँ धूल में मिल सकती हैं। उन्होंने एक ऐसी प्रणाली बनाई है जहाँ उधारकर्ताओं और उधारदाताओं दोनों को उनकी मंजूरी की मुहर की आवश्यकता होती है, यह एक क्लासिक नेटवर्क प्रभाव है जिसे चुनौती देना अविश्वसनीय रूप से कठिन है।
