Quand les actions de valorisation occuperont enfin le devant de la scène

Résumé

• Rotation sectorielle favorise les actions de valeur et crée de nouvelles opportunités d'investissement hors tech.
• Actions financières profitent de la hausse des taux via marge d'intérêt nette, voir JPMorgan.
• Actions industrielles, notamment Caterpillar, bénéficient des dépenses d'infrastructure et relance des chaînes d'approvisionnement.
• Valorisation décotée et dividendes attractifs rendent les actions de valeur séduisantes malgré risques cycliques.

La rotation sectorielle change la donne

Venons-en aux faits. Les indices Dow Jones et S&P 500 ont atteint de nouveaux records récemment, mais la dynamique sous-jacente a peu à voir avec une simple poursuite de la hausse des géants technologiques. Les flux se déplacent. Les investisseurs réallouent des capitaux des titres technologiques à forte valorisation vers des actions de valeur, en particulier dans les secteurs financier et industriel. Cela signifie que le marché devient moins dépendant d’un petit nombre de titres et plus équilibré.

La question qui se pose est donc simple : pourquoi cette bascule maintenant ?

Pourquoi les banques profitent

D’abord, le contexte de taux plus élevés joue en faveur des établissements bancaires. Des acteurs comme JPMorgan Chase (JPM) et Bank of America (BAC) bénéficient d’un élargissement de leur marge d’intérêt nette, ce qui améliore la rentabilité des prêts. Lorsque les taux montent sans étouffer la demande de crédit, la banque gagne à la fois sur le différentiel de taux et sur la reprise des volumes de prêts. Bien sûr, la sensibilité aux cycles économiques demeure; une récession frapperait plus durement ces actifs. Néanmoins, à court terme, le profil de bénéfice s’est amélioré.

L’industrie reprend des couleurs

Le secteur industriel offre un autre vecteur de performance. Caterpillar (CAT) illustre ce mouvement. Fabricant d’équipements lourds pour la construction, les mines et les infrastructures, Caterpillar profite d’un redémarrage de la demande liée aux projets publics et privés. Les dépenses en infrastructures, notamment dans les marchés émergents et via des plans de relance, créent un effet multiplicateur le long des chaînes d’approvisionnement, de la logistique aux fournisseurs de matériaux.

Valorisation et rendement : l’argument décisif

Les actions de valeur présentent aujourd’hui des valorisations plus raisonnables que les valeurs technologiques. Elles offrent des multiples cours/bénéfices moins élevés et des rendements par dividendes attractifs. Pour un investisseur recherchant un profil rendement/risque plus équilibré, ces caractéristiques deviennent séduisantes. Cela explique le repositionnement des portefeuilles institutionnels et individuels vers des titres sous-valorisés.

Moins de concentration, moins de risques systématiques

La rotation sectorielle réduit le risque de concentration porté par la domination d’un petit nombre de titres technologiques. Un marché où plusieurs secteurs contribuent à la hausse est plus résilient aux chocs idiosyncratiques. Est-ce la fin du règne technologique ? Pas nécessairement. Mais il s’agit d’un rééquilibrage salutaire pour la santé du marché.

Les risques demeurent

Il est important de rester prudent. Les valeurs financières et industrielles restent cycliques. Une forte contraction économique, une hausse rapide et soutenue des taux ou des perturbations des chaînes d’approvisionnement peuvent inverser la tendance. Les tensions géopolitiques et les variations des prix des matières premières constituent d’autres facteurs de risque. Rien ne garantit les performances passées pour l’avenir.

Que faire en tant qu’investisseur ?

Diversifier. C’est la règle d’or. Considérez l’ajout d’expositions aux secteurs financier et industriel pour réduire la dépendance aux technologiques, tout en ajustant la taille des positions selon votre horizon et votre tolérance au risque. Les courtiers proposent parfois des comptes fractionnés et un ticket d’entrée à partir de petites sommes, mais ces offres varient selon la juridiction et le prestataire. Rappelez-vous que toute décision d’investissement doit tenir compte de votre situation personnelle et de la réglementation locale, notamment l’AMF en France.

Pour approfondir le sujet et accéder à une synthèse dédiée, consultez Quand les actions de valorisation occuperont enfin le devant de la scène.

Avertissement : cet article a un but informatif et pédagogique. Il ne constitue pas un conseil personnalisé. Les marchés sont soumis à des risques et les performances futures ne sont pas garanties. Évaluez votre situation ou consultez un conseiller avant toute décision d’investissement.

Analyse Approfondie

Marché et Opportunités

• Rotation sectorielle offrant des points d'entrée sur des actions financières et industrielles historiquement décotées par rapport aux valeurs technologiques.
• Avantage de valorisation : multiples cours/bénéfices et rendements par dividendes plus attractifs dans les secteurs de la finance et de l'industrie.
• Bénéfice cyclique pour les banques via l'élargissement des marges d'intérêt nettes en contexte de taux plus élevés.
• Demande accrue pour l'équipement industriel liée à la construction, aux infrastructures et à l'expansion dans les marchés émergents.
• Effet multiplicateur dans les chaînes d'approvisionnement industrielles (matériaux, logistique, fournisseurs) soutenant la performance sectorielle.

Entreprises Clés

• JPMorgan Chase (JPM): Grande banque américaine diversifiée (banque de détail, banque d'investissement, gestion d'actifs) offrant financement, services de marché et gestion de patrimoine ; bénéficie d'une amélioration des marges d'intérêt nettes et d'une croissance des prêts, avec une base de capital solide mais une sensibilité aux cycles économiques.
• Bank of America (BAC): Banque américaine à forte exposition à la banque de détail et à la consommation (cartes, prêts hypothécaires, services de paiement) ; profite d'une reprise du crédit à la consommation et d'un regain de prêts hypothécaires lorsque la confiance des ménages augmente, tout en restant sensible au cycle du crédit.
• Caterpillar (CAT): Fabricant mondial d'équipements lourds pour la construction, l'exploitation minière et l'infrastructure ; cas d'utilisation axés sur les projets d'infrastructure et l'exploitation industrielle, avec des revenus cycliques liés aux dépenses d'investissement et une exposition significative aux marchés émergents et aux coûts des matières premières.

Principaux Risques

• Risque cyclique : une récession frapperait particulièrement les secteurs financier et industriel.
• Volatilité des taux d'intérêt : des hausses trop rapides peuvent réduire la demande de crédit et augmenter les risques de défaut.
• Prix des matières premières et perturbations des chaînes d'approvisionnement pouvant peser sur les marges industrielles.
• Tensions commerciales et géopolitiques affectant les ventes et les opérations internationales.
• Risque de valorisation : la rotation peut s'inverser brusquement si la dynamique macroéconomique change.

Catalyseurs de Croissance

• Poursuite d'une politique de taux qui reste favorable aux marges bancaires tant qu'elle n'étouffe pas la demande de crédit.
• Augmentation des dépenses en infrastructures, en particulier dans les marchés émergents et via des plans de relance publics.
• Amélioration de la confiance des consommateurs se traduisant par une hausse des emprunts et des dépenses.
• Rééquilibrage des portefeuilles institutionnels réduisant la concentration technologique et dirigeant plus de capitaux vers les valeurs décotées.
• Rendements par dividendes attractifs qui attirent les investisseurs à la recherche de revenus en complément de la croissance du capital.