Actions du péché : la stratégie d'investissement à l'épreuve de la récession dont personne ne parle

Résumé

• Les actions du péché peuvent offrir une stabilité de portefeuille, la demande restant forte malgré la récession.
• Investir dans ces titres peut générer des dividendes fiables de la part de leaders du marché bien établis.
• Les opportunités d'investissement incluent les paris sportifs en expansion et l'innovation de nouveaux produits.
• Malgré les risques réglementaires, ces actions peuvent servir de positions défensives pour un portefeuille diversifié.

Investir dans le vice : le pari cynique, mais peut-être rentable

Soyons honnêtes un instant. Le monde de l'investissement adore les belles histoires. On ne parle que de technologies de rupture, de révolutions énergétiques vertes et de la promesse d'un avenir meilleur, plus propre, piloté par l'intelligence artificielle. C'est passionnant, j'en conviens, mais cela peut aussi être terriblement volatile. Pendant que tout le monde court après le dernier objet brillant à la mode, je me surprends à m'intéresser à ce que les gens font lorsque la conjoncture se dégrade et que le moral est en berne. Je parle de ce que l'on appelle pudiquement les « actions du péché ».

C'est une étiquette assez puritaine, n'est-ce pas ? Elle regroupe les entreprises des secteurs de l'alcool, du tabac et des jeux d'argent. Des industries que de nombreux investisseurs, en particulier les grandes institutions soucieuses de cocher les bonnes cases, ne toucheraient même pas avec des pincettes. Tant pis pour eux, j'imagine. Car ce qu'ils ignorent, c'est la vérité magnifiquement simple, bien qu'un peu inconfortable, sur la nature humaine.

La logique implacable des habitudes humaines

Quand la récession frappe et qu'il faut se serrer la ceinture, quelles sont les premières dépenses que l'on supprime ? Les vacances en famille, la nouvelle voiture, la rénovation de la cuisine. Et qu'est-ce qui a tendance à rester ? Pour beaucoup, ce sont les petits plaisirs abordables. La bière après une semaine difficile, la cigarette pendant la pause, ou un petit pari sur le match de football du week-end. Il ne s'agit pas de luxes discrétionnaires, mais d'habitudes bien ancrées.

Cela crée ce que les financiers appellent une demande inélastique. Pour moi, c'est juste du bon sens. Cela offre à ces entreprises des remparts défensifs dont beaucoup de sociétés technologiques en pleine ascension ne pourraient que rêver. Tandis que d'autres secteurs sont à la merci des cycles économiques, ces entreprises continuent souvent leur petit bonhomme de chemin, encaissant des revenus avec une régularité prévisible. Ce n'est pas très glamour, mais dans un portefeuille, un peu d'ennui fiable peut être une chose merveilleuse.

Entre vieille garde et nouveaux joueurs

Les titans traditionnels de cet espace sont, bien sûr, les grands cigarettiers. Pendant des décennies, ils ont été les emblèmes de l'investissement dans le vice, bravant les tempêtes judiciaires et la désapprobation publique tout en récompensant leurs actionnaires avec constance. Ils se sont montrés remarquablement habiles à naviguer le déclin du tabagisme en Occident en se développant sur de nouveaux marchés et en pivotant vers des produits de nouvelle génération.

Mais la véritable histoire de croissance potentielle, à mon avis, se déroule ailleurs. Les secteurs de l'alcool et des jeux d'argent sont en pleine mutation. Prenez les jeux d'argent. La légalisation des paris sportifs aux États-Unis a été une véritable révolution. Elle a fait naître une industrie de plusieurs milliards de dollars, transformant une activité autrefois clandestine en un loisir grand public et technologique. Cela a créé une nouvelle frontière pour les entreprises qui savent s'y prendre, comme on peut le voir dans des paniers thématiques tels que les Actions du péché : la stratégie d'investissement à l'épreuve de la récession dont personne ne parle, qui regroupent certains des acteurs clés de cet espace.

Une nécessaire dose de réalisme

Attention, ne nous emballons pas. Investir dans ces secteurs n'est pas un aller simple vers la richesse et comporte son propre lot de maux de tête. Le plus grand, bien sûr, est la réglementation. Les gouvernements cherchent constamment de nouvelles façons de taxer et de restreindre ces industries, et la menace d'un changement de politique soudain est omniprésente. Vous pariez, en effet, que ces entreprises peuvent continuer à déjouer les politiciens et les lobbys de la santé.

De plus, la montée de l'investissement ESG signifie que de nombreux fonds évitent activement ces actions. Cela peut peser sur leurs valorisations, ce qui pourrait représenter une opportunité pour ceux d'entre nous qui sont plus pragmatiques. Mais cela signifie aussi que vous nagez à contre-courant. Ce n'est pas un investissement que l'on fait pour avoir bonne conscience. C'est une décision froide et calculée, fondée sur la conviction que les habitudes humaines sont une force plus puissante que l'indignation morale. Et d'après mon expérience, c'est souvent un pari qui peut s'avérer pertinent.

Analyse Approfondie

Marché et Opportunités

• Les actions du péché (« Sin Stocks ») représentent des entreprises des secteurs de l'alcool, du tabac et des jeux de hasard qui maintiennent une demande stable des consommateurs quelles que soient les conditions économiques.
• La légalisation rapide des paris sportifs aux États-Unis a créé de nouvelles sources de revenus, avec plus de 30 États ayant légalisé une forme de pari sportif depuis 2018.
• L'industrie des spiritueux bénéficie des tendances de premiumisation, où les consommateurs choisissent des produits de qualité supérieure.
• De nombreuses entreprises de ce secteur génèrent un flux de trésorerie disponible substantiel, permettant des paiements de dividendes constants, une considération clé pour la diversification de portefeuille.

Entreprises Clés

• Altria Group Inc. (MO) : Domine le marché américain avec des marques comme Marlboro, contrôlant environ 50 % du marché américain de la cigarette. L'entreprise se tourne vers des produits à risque réduit comme le tabac chauffé et la nicotine orale.
• Philip Morris International, Inc. (PM) : Opère à l'échelle mondiale en dehors des États-Unis, avec un accent sur les marchés émergents. Son innovation clé est le système de tabac chauffé IQOS.
• British American Tobacco p.l.c. (BTI) : Opère sur plus de 180 marchés mondiaux, offrant un portefeuille diversifié de cigarettes traditionnelles et de produits de nouvelle génération.

Principaux Risques

• Pression réglementaire constante, y compris des restrictions publicitaires plus strictes, des exigences d'emballage neutre et des augmentations de taxes.
• Risques de litiges en cours, en particulier pour les compagnies de tabac.
• Baisse à long terme des taux de tabagisme sur les marchés développés comme l'Amérique du Nord et l'Europe.
• Exclusion des portefeuilles par les investisseurs suivant les principes environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).

Catalyseurs de Croissance

• Poursuite de la légalisation des paris sportifs, créant de nouveaux marchés et de nouvelles sources de revenus.
• Innovation dans les produits à risque réduit, tels que les alternatives au tabac, pour s'adapter à l'évolution des préférences des consommateurs.
• Diversification géographique vers les marchés émergents où la demande reste stable ou est en croissance.
• La nature défensive de ces actions pourrait offrir une stabilité de portefeuille en période de volatilité du marché en raison de la demande inélastique des consommateurs.