Une chaîne de valeur sous tension
TSMC (NYSE:TSM / TPE:2330), le plus grand fondeur au monde, reste central. Ses usines produisent la majorité des processeurs avancés destinés à l'IA. Mais construire et mettre en service de nouvelles capacités prend des années. Cela signifie que la réponse côté offre est naturellement retardée, renforçant le potentiel d'un supercycle durable.
Les fabricants d'équipements jouent un rôle multiplicateur. ASML (NASDAQ:ASML / Euronext:ASML) fournit quasi‑exclusivement les machines EUV nécessaires aux nœuds les plus avancés. Chaque machine EUV coûte énormément et ses délais de livraison sont longs. Ce contexte confère un pouvoir de fixation des prix à ASML. Lam Research (NASDAQ:LRCX) profite, lui, de l'augmentation des cadences en fournissant des outils de dépôt et de gravure indispensables. Quand les fonderies étendent leur capacité, les carnets de commandes des fournisseurs se remplissent, les marges s'améliorent et l'effet d'entraînement se propage.
La question qui se pose est donc : ce phénomène peut‑il durer ? Plusieurs moteurs plaident pour oui. Outre les hyperscalers, l'adoption d'IA dans l'automobile (conduite autonome), l'industrie et l'edge crée des sources de demande diversifiées. Par ailleurs, les barrières à l'entrée restent élevées : capex massif, savoir‑faire en lithographie et complexité des process limitent la concurrence.
