Les entreprises qui peuvent augmenter leurs prix lorsque les autres ne le peuvent pas

• Les entreprises qui peuvent augmenter leurs prix offrent une protection potentielle contre l'inflation.
• Le pouvoir de tarification est essentiel pour les entreprises cherchant à maintenir leurs marges bénéficiaires.
• Découvrez des opportunités d'investissement dans des titres dotés d'un fort pouvoir de tarification.
• Une telle stratégie de portefeuille comporte des risques et la performance passée n'est pas un indicateur des résultats futurs.

Inflation : pendant que vous serrez la ceinture, certaines entreprises se régalent

Avez-vous cette désagréable impression que votre portefeuille se vide plus vite que d'habitude ? Ce n'est pas qu'une impression. Chaque passage à la caisse, chaque facture, chaque plein d'essence nous le rappelle. Pendant que l'inflation globale semble se stabiliser, une autre, plus sournoise, grimpe en coulisses. L'inflation sous-jacente, celle qui exclut les prix les plus volatils, a atteint 3,1 %.

Cette situation, alimentée par de nouvelles barrières douanières et des coûts de production en hausse, est loin d'être une mauvaise nouvelle pour tout le monde. Au contraire. Pour une poignée d'entreprises, c'est presque une aubaine. Je pense que nous assistons à la création d'un fossé entre ceux qui subissent et ceux qui profitent.

Le grand fossé de l'inflation

Dans le monde des affaires, l'inflation agit comme un grand tri. D'un côté, vous avez la majorité des entreprises. Celles qui vendent des produits ou services facilement remplaçables. Quand leurs coûts augmentent, elles se retrouvent coincées. Si elles augmentent leurs prix, les clients filent à la concurrence. Si elles ne font rien, leurs bénéfices fondent comme neige au soleil. C'est un dilemme cornélien qui donne des sueurs froides aux directeurs financiers.

De l'autre côté, il y a les privilégiés. Ces entreprises possèdent ce que les économistes appellent le "pricing power", ou pouvoir de fixation des prix. Pour le dire simplement, c'est la capacité quasi magique d'augmenter ses tarifs sans que les clients ne sourcillent, ou du moins, sans qu'ils aient d'autre choix que de payer. Pour elles, une hausse des coûts n'est pas un problème, c'est une information à répercuter sur la facture finale.

Le "pricing power", ce super-pouvoir méconnu

Ce pouvoir ne tombe pas du ciel. Il se construit sur des fondations solides. La première, et la plus évidente, est de vendre quelque chose d'essentiel. Votre fournisseur d'électricité peut augmenter ses tarifs, vous continuerez probablement à allumer la lumière. Il est difficile de s'en passer.

La deuxième source est la puissance de la marque. Pourquoi payons-nous plus cher pour un produit arborant un certain logo alors qu'un équivalent moins cher existe juste à côté ? C'est la confiance, l'habitude, le statut. Cette loyauté, parfois irrationnelle, agit comme un bouclier protégeant les marges de l'entreprise.

Enfin, il y a la position dominante. Quand une entreprise contrôle son marché, elle fait un peu la pluie et le beau temps. Les clients ont peu d'alternatives, ce qui limite leur pouvoir de négociation. Ce sont précisément ces caractéristiques que l'on retrouve chez Les entreprises qui peuvent augmenter leurs prix lorsque les autres ne le peuvent pas, un panier qui regroupe des sociétés dotées de ce fameux pouvoir.

Qui sont ces champions de la hausse des prix ?

Regardons quelques cas d'école. Pricesmart, par exemple, gère des entrepôts-clubs en Amérique centrale. Son modèle, basé sur un abonnement, fidélise le client qui a déjà payé pour le droit d'acheter. Cela donne à l'entreprise une certaine flexibilité sur les prix des produits.

Powell Industries, de son côté, fabrique des équipements électriques critiques pour les services publics. Leurs clients ne peuvent pas vraiment se tourner vers des substituts bon marché pour des pièces aussi spécialisées et vitales.

Ou encore Cimpress, qui personnalise des produits pour les petites entreprises. Pour un petit entrepreneur, la fiabilité et la qualité du service priment souvent sur le coût, créant une relation client solide qui tolère des ajustements de prix.

Un pari défensif, mais pas sans risque

Investir dans ces entreprises peut sembler une stratégie défensive séduisante en période d'inflation. Après tout, leur capacité à protéger leurs bénéfices est un atout majeur. Cependant, il faut se garder de tout triomphalisme. Le "pricing power" n'est ni éternel, ni infaillible.

Une grave récession économique pourrait changer la donne. Même le client le plus fidèle pourrait finir par se tourner vers des options moins chères si son propre budget est mis à rude épreuve. La concurrence peut aussi s'intensifier, avec un nouvel acteur venant briser un monopole confortable. Et n'oublions pas le risque réglementaire. Un gouvernement peut toujours décider de plafonner les prix dans un secteur jugé trop gourmand.

À mon avis, il s'agit moins d'une garantie que d'un avantage tactique. Dans le contexte actuel, où les coûts de production ne semblent pas près de baisser, cet avantage pourrait bien faire toute la différence. Mais comme pour tout investissement, la prudence reste la meilleure des conseillères.

Analyse Approfondie

Marché et Opportunités

• L'inflation sous-jacente a atteint 3,1 %, signalant des pressions persistantes sur les coûts qui ne sont pas reflétées dans l'inflation globale.
• Les entreprises dotées d'un "pricing power" (pouvoir de fixation des prix) peuvent répercuter la hausse des coûts, comme ceux liés aux tarifs douaniers, sur leurs clients, protégeant ainsi leurs marges.
• Cette capacité à fixer les prix découle de facteurs tels que la fourniture de services essentiels, la force de la marque ou une position dominante sur le marché.
• L'environnement actuel crée des Pricing Power In An Inflationary Era opportunités d’investissement pour les investisseurs cherchant à se prémunir contre la compression des marges.

Entreprises Clés

• Pricesmart Inc (PSMT) : Exploite des clubs-entrepôts sur la base d'un abonnement en Amérique centrale et dans les Caraïbes, des marchés émergents. Le modèle d'adhésion favorise la fidélité des clients et offre une flexibilité tarifaire.
• Cimpress N.V. (CMPR) : Spécialisée dans la personnalisation de masse de produits imprimés pour les petites entreprises. Sa plateforme technologique et la fiabilité de son service lui confèrent un avantage défensif, les clients privilégiant souvent la qualité au prix.
• Powell Industries Inc (POWL) : Fournit des équipements de systèmes d'alimentation électrique essentiels pour les services publics et les clients industriels. La nature spécialisée de ses produits crée des coûts de changement élevés pour les clients.

Principaux Risques

• Un ralentissement économique pourrait réduire la volonté des clients de payer des prix plus élevés, même pour des services essentiels.
• De nouvelles menaces concurrentielles pourraient éroder les positions de marché établies et le pouvoir de fixation des prix.
• Les changements réglementaires, en particulier pour les services publics, peuvent limiter la capacité d'une entreprise à ajuster ses prix.

Catalyseurs de Croissance

• L'inflation sous-jacente persistante et les coûts liés aux tarifs douaniers favorisent les entreprises capables de répercuter les hausses de prix.
• Les modèles économiques basés sur des produits essentiels, des relations clients solides ou des coûts de changement élevés sont bien positionnés pour maintenir leur rentabilité.
• L'accent mis sur la protection des marges en période d'inflation pourrait attirer davantage d'investisseurs vers ces actions Les entreprises qui peuvent augmenter leurs prix lorsque les autres ne le peuvent pas.

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