Où se situent les opportunités pour l’investisseur francophone
La compression des marges favorise les entreprises capables de produire efficacement aux États-Unis et de maîtriser leurs coûts. Celles qui disposent d’usines nationales évitent les risques liés aux importations et aux droits de douane et peuvent mieux piloter leur efficacité opérationnelle. Par analogie, c’est comme passer d’un marché de luxe à un marché de volume : le prix unitaire recule, mais la capacité à produire rapidement et à moindre coût devient un avantage stratégique.
Les acteurs intégrés, qui combinent gestion des prestations pharmaceutiques (PBM) et réseau de distribution ou retail, peuvent compenser la baisse des marges par l’effet de volume et par la captation de marges sur plusieurs maillons de la chaîne. C’est ici que des entreprises comme CVS Health (CVS) apparaissent comme des profils à surveiller : elles disposent de flux de revenus diversifiés et d’une capacité à absorber une hausse de volume de prescriptions.
De même, des groupes pharmaceutiques ayant de fortes capacités de production domestique et des pipelines diversifiés, comme Eli Lilly (LLY) et Merck (MRK), présentent une résilience relative. Leur expérience avec les programmes gouvernementaux et leur ancrage industriel aux États-Unis constituent des atouts si l’on anticipe une restructuration progressive des prix.
