When Inflation Won't Budge: The Companies That Thrive When Costs Rise

Résumé

• Naviguer l'inflation persistante exige de se concentrer sur des actions et titres spécifiques.
• Les entreprises avec un fort pouvoir de tarification peuvent offrir des opportunités d’investissement.
• Des sociétés comme PepsiCo et Ingredion démontrent une résilience en répercutant les coûts.
• La politique de la Fed pourrait maintenir les taux élevés, favorisant les titres défensifs.

L'inflation s'incruste : qui tire son épingle du jeu ?

Vous vous souvenez quand les banquiers centraux nous promettaient une inflation « transitoire » ? C'était le bon temps. On y a presque cru. Pourtant, les derniers chiffres sont tombés, et ils ont l'effet d'une douche froide. L'inflation, visiblement, n'avait pas lu le mémo et s'avère bien plus tenace que prévu.

Cette persistance change complètement la donne. Pour la plupart des entreprises, c'est un véritable casse-tête. Les coûts de production grimpent, les marges se réduisent comme peau de chagrin et emprunter pour se développer coûte un bras. Mais dans ce marasme, certains acteurs, presque avec insolence, ne se contentent pas de survivre. Ils prospèrent.

Le pouvoir de fixer ses prix : l'arme secrète

Le secret de ces entreprises tient en deux mots : le pouvoir de tarification. C'est cette capacité, presque magique, à augmenter ses prix sans que les clients ne désertent en masse. Pour y parvenir, il faut généralement une marque très forte, des produits jugés essentiels ou une position dominante sur son marché.

Prenez PepsiCo, par exemple. Le géant des boissons et des snacks est un cas d'école. Quand le coût du maïs ou du sucre s'envole, l'entreprise peut se permettre d'augmenter le prix de ses sodas ou de ses paquets de chips sans voir ses ventes s'effondrer. Soyons honnêtes, une hausse de quelques centimes sur un paquet de Doritos vous a-t-elle déjà empêché de craquer ? Rarement. La fidélité, ou peut-être simplement l'habitude, est plus forte que la raison.

Dans un autre registre, PriceSmart, qui gère des entrepôts-clubs en Amérique latine, illustre une autre facette de cette résilience. Son modèle économique repose sur un abonnement annuel payé par les membres pour accéder à des produits en gros. Quand l'inflation frappe durement ces économies, l'attrait de PriceSmart se renforce. Acheter en grande quantité devient une stratégie de survie pour les consommateurs soucieux de leur budget, et l'entreprise s'assure des revenus récurrents grâce aux adhésions. C'est presque contre-intuitif, mais plus les prix montent, plus son modèle devient pertinent.

Les champions discrets de la chaîne d'approvisionnement

Il n'y a pas que les marques célèbres qui s'en sortent. Loin des projecteurs, des entreprises comme Ingredion Incorporated jouent un rôle crucial. Cette société transforme des matières premières comme le maïs ou le tapioca en ingrédients spécialisés pour l'industrie agroalimentaire.

Son avantage ? Un modèle de prix qui lui permet de répercuter quasi automatiquement la hausse du coût des matières premières sur ses clients industriels. Quand le prix du maïs explose, Ingredion ajuste ses tarifs et préserve ainsi ses marges. Elle agit comme un simple conduit, laissant l'inflation poursuivre son chemin jusqu'au consommateur final via le produit fini. C'est une position confortable, bien que peu glorieuse, qui offre une protection remarquable dans un environnement incertain. Bien sûr, ce modèle dépend de la capacité de ses propres clients à absorber ces hausses, un risque à ne jamais oublier.

S'adapter ou subir : le nouveau paradigme pour l'investisseur

Cette inflation persistante place la Réserve Fédérale américaine dans une position pour le moins inconfortable. Les baisses de taux d'intérêt, tant espérées par les marchés, semblent s'éloigner. Cet environnement de taux élevés pour une durée indéterminée fait le tri sur les marchés financiers. Les entreprises de croissance, souvent très endettées et dépendantes de l'argent facile, souffrent.

À l'inverse, les sociétés dotées d'un bilan solide et de ce fameux pouvoir de tarification pourraient bien tirer leur épingle du jeu. Pour l'investisseur, je pense que cela impose un changement de mentalité. L'époque où il suffisait de miser sur la croissance à tout prix semble révolue. Aujourd'hui, la résilience, l'efficacité opérationnelle et la capacité à protéger ses marges deviennent des critères essentiels.

Il s'agit moins de chercher le prochain coup de génie spéculatif que d'identifier les modèles économiques capables de traverser la tempête sans sombrer. Pour ceux qui cherchent à s'orienter dans ce brouillard économique, des approches thématiques peuvent être éclairantes. Le panier Navigating Persistent Inflation, par exemple, regroupe des entreprises qui, sur le papier, semblent bien armées pour ce type de climat. Il ne s'agit pas d'une solution miracle, mais plutôt d'une piste de réflexion pour construire un portefeuille potentiellement plus robuste face à une réalité économique qui a décidé de jouer les prolongations.

Analyse Approfondie

Marché et Opportunités

• L'inflation s'avère plus persistante que prévu, dépassant l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale américaine.
• La Réserve fédérale devrait maintenir des taux d'intérêt plus élevés pour une période prolongée, ce qui désavantage les entreprises de croissance.
• Les entreprises dotées d'un "pouvoir de fixation des prix" peuvent augmenter leurs tarifs pour compenser la hausse des coûts sans perdre de manière significative leur clientèle.
• Il existe des opportunités d'investissement dans le thème "Navigating Persistent Inflation" pour les entreprises capables de protéger leurs marges.

Entreprises Clés

• Pepsico, Inc. (PEP) : Géant mondial des boissons et des snacks. Sa forte fidélité à la marque (Pepsi, Lay's, Quaker) lui permet d'augmenter les prix en période d'inflation. Son portefeuille diversifié cible des catégories où les consommateurs sont peu sensibles aux prix.
• Pricesmart Inc (PSMT) : Opérateur de clubs-entrepôts sur la base d'une adhésion en Amérique latine et dans les Caraïbes (marchés émergents). Le modèle d'adhésion génère des revenus récurrents et sa proposition de valeur se renforce lorsque les consommateurs soucieux des coûts recherchent des achats en gros.
• Ingredion Incorporated (INGR) : Fournisseur de solutions d'ingrédients à base de maïs et de tapioca. L'entreprise utilise un modèle de tarification qui répercute la hausse du coût des matières premières sur ses clients, préservant ainsi ses marges bénéficiaires.

Principaux Risques

• La persistance de l'inflation exerce une pression sur les marges bénéficiaires de la plupart des entreprises qui n'ont pas de pouvoir de fixation des prix.
• Des coûts d'emprunt plus élevés rendent l'expansion et le financement plus difficiles, en particulier pour les entreprises axées sur la croissance.
• La volatilité des prix de l'énergie et des matières premières agricoles constitue un défi opérationnel constant pour les chaînes d'approvisionnement.

Catalyseurs de Croissance

• Un environnement inflationniste durable favorise les entreprises dotées de modèles économiques défensifs et de flux de trésorerie solides.
• Un changement dans la stratégie des investisseurs, qui se détournent des actions de croissance pour privilégier les entreprises bénéficiant d'avantages concurrentiels durables.
• La capacité à préserver sa rentabilité lorsque les coûts augmentent est un facteur clé de surperformance, comme le souligne une analyse de Nemo.