Les propriétaires du numérique : pourquoi la propriété des données est le nouvel empire

• La propriété de données exclusives crée des avantages concurrentiels, un facteur clé pour investir dans les titres des propriétaires du numérique.
• Les modèles par abonnement génèrent des revenus récurrents, offrant des opportunités d'investissement dans un secteur résilient, tout en considérant les risques.
• L'essor de l'IA augmente la valeur des données, créant des catalyseurs de croissance potentiels pour les actions des propriétaires du numérique.
• Des opportunités d'investissement existent dans la finance et l'assurance, permettant une diversification pour la constitution de portefeuille.

Les nouveaux propriétaires de l'économie numérique

Pendant des siècles, la voie royale vers la richesse était pavée, eh bien, de vraies pierres. On achetait un terrain, on construisait dessus, et on percevait les loyers. La brique et le mortier étaient les actifs ultimes. Mais je crois que nous avons tous remarqué que le monde a un peu changé. Les nouveaux empires ne se bâtissent plus sur la terre ferme. Ils se construisent sur des données.

Les nouveaux propriétaires ne possèdent pas d'immobilier, ils possèdent l'information. Et ils ont mis au point un modèle économique qui ferait rougir de jalousie un industriel de l'ère victorienne.

La forteresse numérique imprenable

Soyons honnêtes, les entreprises les plus puissantes ne sont pas toujours celles qui ont les publicités les plus clinquantes. Ce sont celles qui contrôlent quelque chose de si essentiel que les autres entreprises ne peuvent tout simplement pas fonctionner sans. Pensez-y. Quand vous demandez un prêt à une banque, vous croit-elle sur parole lorsque vous affirmez être un bon payeur ? Bien sûr que non. Elle se tourne vers les gardiens du temple, les archivistes du numérique comme Equifax ou FICO.

Ces sociétés ont passé des décennies à bâtir ce que j'appelle des forteresses numériques imprenables. Elles ont accumulé tellement de données financières sur nous tous que créer un service concurrentiel à partir de zéro est pratiquement impossible. C'est comme vouloir construire un nouveau métro parisien. L'histoire et l'ampleur du réseau existant rendent toute concurrence vaine. Ce n'est pas seulement un avantage concurrentiel, c'est un quasi-monopole sur une pièce fondamentale du puzzle économique. Elles possèdent les péages sur l'autoroute de la finance moderne, et chaque transaction doit s'acquitter de son droit de passage.

Quand l'IA est venue frapper à la porte

Pendant des années, ces données étaient simplement très précieuses. Puis, l'intelligence artificielle a débarqué et les a transformées en quelque chose qui s'apparente à du carburant pour fusée. Chaque modèle d'IA, du plus simple chatbot au plus complexe des outils de prévision financière, est affamé d'une seule chose : des données pour s'entraîner. Et meilleures sont les données, plus l'IA devient intelligente.

Soudain, ces vieux collectionneurs de données se sont retrouvés assis sur les joyaux de la couronne de la nouvelle révolution technologique. Tandis que la Silicon Valley se démenait pour trouver des informations pour nourrir ses nouvelles créations, des entreprises comme Verisk Analytics, qui a conquis le marché des données sur les risques d'assurance, étaient déjà dans une position enviable. Elles possèdent la chose même dont tout le monde a maintenant désespérément besoin. Cela pourrait potentiellement décupler leur valeur, transformant une activité stable en un atout stratégique dans la course à l'IA.

Le confort d'un public captif

Ce que je trouve le plus fascinant dans ce modèle, c'est la fidélité quasi forcée des revenus. Ces entreprises ne vendent pas vraiment un produit lors d'une transaction unique. Elles concèdent des licences d'accès. Elles fonctionnent sur la base d'abonnements, créant des flux de trésorerie prévisibles et récurrents qui font rêver les investisseurs.

Les coûts de changement pour leurs clients sont astronomiques. Une fois qu'une banque a bâti tout son département de gestion des risques autour des scores FICO, ou qu'une agence immobilière dépend de CoStar Group pour ses données de marché, tout arracher pour essayer quelque chose de nouveau est un cauchemar. C'est cher, perturbant et risqué. Alors, ils ne le font pas. Ils continuent simplement de payer le loyer.

C’est cet ensemble de gardiens du temple numérique qui constitue, à mon avis, un thème d’investissement intéressant. Une sorte de portefeuille regroupant ce que l'on pourrait nommer Les propriétaires du numérique : pourquoi la propriété des données est le nouvel empire. Bien sûr, aucun investissement n'est une certitude. Les régulateurs pourraient s'intéresser de plus près à ces empires de la donnée, et des ruptures technologiques pourraient un jour représenter un défi. Mais pour l'instant, ces propriétaires semblent avoir une emprise assez ferme sur leurs domaines numériques.

Analyse Approfondie

Marché et Opportunités

• Equifax détient des données sur plus de 800 millions de consommateurs et 88 millions d'entreprises à l'échelle mondiale.
• Environ 90 % des principaux prêteurs utilisent les scores FICO dans leurs processus de décision.
• Le modèle économique bénéficie de rendements d'échelle croissants, où la valeur du service augmente avec la quantité de données collectées.
• La propriété des données crée des barrières à l'entrée significatives, difficiles à surmonter pour les nouveaux concurrents, ce qui représente des opportunités d'investissement intéressantes.

Entreprises Clés

• Equifax Inc. (EFX) : Fournit des bases de données complètes sur le comportement financier des consommateurs et des entreprises, utilisées par les prêteurs pour évaluer la solvabilité pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit.
• TransUnion (TRU) : Opère en tant qu'agence d'évaluation du crédit, contrôlant des pipelines de données essentiels qui fournissent des historiques financiers fiables aux prêteurs.
• Fair Isaac Corp (FICO) : Détient le score FICO, un système de notation de crédit standardisé dans l'industrie, développé sur plusieurs décennies et largement utilisé par les prêteurs pour l'évaluation des risques.

Principaux Risques

• La surveillance réglementaire, comme les lois sur la protection des données (par exemple, le RGPD), pourrait augmenter les coûts de conformité ou restreindre la collecte de données.
• Une rupture technologique, telle que des systèmes basés sur la blockchain, pourrait créer des alternatives décentralisées aux modèles actuels.
• La concurrence potentielle de grandes entreprises technologiques disposant de vastes ressources et de capacités de collecte de données.

Catalyseurs de Croissance

• L'accélération de l'adoption de l'IA dans tous les secteurs augmente la valeur stratégique et la demande pour les ensembles de données propriétaires.
• Les modèles économiques basés sur des abonnements et des licences génèrent des flux de revenus prévisibles et récurrents.
• Les coûts de changement élevés pour les clients créent des relations solides et des flux de trésorerie résilients, favorisant la constitution de portefeuille.
• Les entreprises démontrent un fort pouvoir de tarification, leur permettant d'augmenter les prix à mesure que la valeur de leurs données croît.