Actions aérospatiales : une étape clé pour le Boeing MAX 10 pourrait transformer ces choix d'investissement

Résumé

• La certification FAA MAX 10 relance le Boeing MAX 10 et dynamise les actions aérospatiales.
• Chaîne d'approvisionnement aéronautique stimulée, impact de la certification MAX 10 sur les fournisseurs et LEAP-1B CFM Safran.
• Favoriser titres diversifiés: Spirit AeroSystems actions et Raytheon Technologies avionique pour revenus après-vente MRO aviation.
• Opportunité d'investissement dans l'écosystème Boeing MAX 10, mais attention aux risques d'investir dans les actions aérospatiales après la FAA.

Le feu vert de la FAA ouvre une fenêtre, mais pas sans nuages

La décision de la FAA d'autoriser le Boeing 737 MAX 10 à entrer en phase finale de certification marque un jalon important pour l'ensemble de la chaîne aérospatiale. Venons-en aux faits. Après des années de retard et de contrôles renforcés, la possibilité de livraisons ouvre la voie à une relance des volumes, des revenus après-vente et, potentiellement, d'une revalorisation pour les équipementiers exposés au programme.

Cela signifie que l'écosystème — du constructeur aux fournisseurs de structures, d'avionique et de moteurs, jusqu'aux activités MRO — peut bénéficier d'un effet multiplicateur. Spirit AeroSystems, par exemple, reste très lié aux cadences de production du fuselage. Raytheon Technologies via Collins Aerospace capte des marges plus confortables grâce à l'avionique et aux systèmes cabine. Et la joint-venture CFM (GE/Safran) avec le moteur LEAP-1B offre des flux de revenus après-vente susceptibles de s'étaler sur 20 à 30 ans par appareil mis en service.

Actions aérospatiales : une étape clé pour le Boeing MAX 10 pourrait transformer ces choix d'investissement

Opportunité et limites pour les investisseurs

La mécanique financière est simple sur le papier. Si Boeing livre et si les carnets de commandes se convertissent, on observe une hausse des revenus pour Boeing et ses fournisseurs, un accroissement des besoins MRO et une possible amélioration des marges unitaires pour les avioniques et moteurs. United, Delta et American disposent de commandes significatives; leur modernisation de flotte pourrait entraîner des gains structurels en efficience carburant et en coûts d'exploitation.

La question qui se pose est donc: quand et à quel prix? Plusieurs facteurs freinent la réalisation du scénario optimiste. D'abord le calendrier réglementaire. L'approbation de la FAA n'exonère pas Boeing d'obtenir l'aval de l'EASA et d'autres autorités locales. Les différences de démarches et d'exigences peuvent retarder les livraisons pour les compagnies européennes, comme Air France-KLM, et modifier le rythme d'adoption sur le Vieux Continent.

Ensuite la montée en cadence pose un défi industriel. Usines sous-capacitaires, pénuries de composants, ou défauts de qualité peuvent alourdir les coûts et ralentir la mise en production. Enfin, le contexte macroéconomique n'est pas neutre: des taux d'intérêt élevés compliquent le financement d'appareils par les compagnies et peuvent amener à différer des achats.

Comment exposer un portefeuille sans prendre de risques excessifs

Pour un investisseur particulier français, l'exposition au thème MAX 10 mérite méthode et prudence. Diversifier plutôt que concentrer. Dimensionner les positions en fonction d'un horizon moyen/long terme (3 à 10 ans). Favoriser les noms offrant à la fois exposition au programme et diversification d'activités, comme Raytheon ou Safran, plutôt que de parier uniquement sur une société très liée à la cadence, comme Spirit.

Prendre en compte les revenus récurrents: les revenus aftermarket et MRO tendent à lisser la cyclicité et à créer des cash-flows sur la durée. Tenir compte aussi des risques de change et des implications fiscales propres à la résidence fiscale en France. La consultation d'un conseiller financier reste recommandée; cet article ne constitue pas un conseil personnalisé.

Conclusion

La permission de la FAA est une étape encourageante qui peut débloquer une grande valeur pour Boeing et son écosystème. Toutefois, la transformation en gains pour l'actionnaire dépendra de l'exécution industrielle, des homologations internationales, des conditions de financement et de la demande réelle des compagnies. En clair: opportunité réelle, mais gestion du risque indispensable. Aucune garantie de performance ne peut être donnée et les investisseurs doivent rester vigilants face aux risques réglementaires, opérationnels et macroéconomiques.

Analyse Approfondie

Marché et Opportunités

• Relance potentielle des commandes et des livraisons si la certification progresse, entraînant une revalorisation des fournisseurs exposés au MAX 10.
• Revenus aftermarket (MRO, pièces détachées, mises à niveau des systèmes) sur 20–30 ans par appareil en service.
• Demande accrue pour des monocouloirs haute capacité dans les marchés émergents et sur les liaisons domestiques et régionales.
• Opportunités pour les fournisseurs d'avionique, de systèmes cabine et de gestion du carburant, généralement à marges supérieures.
• Effet multiplicateur pour les fabricants de structures, moteurs et sous-traitants à mesure que la production augmente.

Entreprises Clés

• Boeing Company (BA): Constructeur aéronautique américain, maître d'œuvre du 737 MAX 10 ; moteur central de l'écosystème. Potentiel de revalorisation si les livraisons augmentent, mais forte exposition aux risques réglementaires et aux risques d'exécution.
• Spirit AeroSystems (SPR): Principal fournisseur de sections de fuselage pour le 737 ; très exposé aux volumes de production du MAX. Sensible à la montée en cadence et aux contraintes de capacité industrielle.
• Raytheon Technologies (RTX): Via Collins Aerospace, fournit avionique, systèmes de cockpit et gestion cabine ; activités technologiques à marges supérieures et revenus récurrents.
• General Electric / CFM International (GE (CFM)): GE, via le joint-venture CFM avec Safran, fournit les moteurs LEAP-1B pour les 737 MAX ; source importante de revenus après-vente et de MRO sur la durée de vie des moteurs.
• Safran (SAF.PA): Partenaire de CFM et fournisseur européen majeur ; position stratégique pour l'accès aux marchés internationaux et pour la chaîne d'approvisionnement en moteurs et équipements.
• Honeywell International (HON): Fournisseur de systèmes avioniques et de solutions de navigation/gestion, bénéficiaire de la demande pour la modernisation et les gains d'efficience opérationnelle.
• Parker-Hannifin (PH): Fournisseur de systèmes et composants mécatroniques pour avions ; peut tirer parti d'une hausse de la production et d'une demande accrue en pièces de rechange.
• United Airlines (UAL): Compagnie détenant d'importantes commandes de MAX 10 ; les livraisons d'appareils plus efficients pourraient améliorer sa structure de coûts et ses marges opérationnelles.
• Delta Air Lines (DAL): Client majeur engagé dans un renouvellement de flotte ; dépendance au financement et au calendrier de livraison pour optimiser la rentabilité de ses liaisons.
• American Airlines (AAL): Autre gros preneur du MAX 10 ; bénéfices potentiels liés à la modernisation de la flotte mais vulnérabilité aux cycles économiques et au coût du carburant.

Principaux Risques

• Retards ou nouveaux obstacles réglementaires susceptibles de repousser ou limiter les livraisons (le passé du programme MAX est révélateur).
• Concurrence soutenue d'Airbus (famille A321neo), bien implantée et gagnant des parts de marché.
• Contraintes de la chaîne d'approvisionnement : pénuries de composants, réduction des effectifs post‑pandémie et problèmes de qualité.
• Taux d'intérêt élevés affectant le financement des compagnies aériennes et donc les commandes d'appareils neufs.
• Risques géopolitiques, barrières tarifaires et accès au financement sur les marchés internationaux.
• Fluctuations de change pour les groupes exposés internationalement pouvant dégrader les résultats rapportés.
• Risque opérationnel lié à la montée en cadence de la production (coûts, qualité, gestion des capacités).

Catalyseurs de Croissance

• Obtention complète des certifications (FAA puis EASA) et respect des calendriers de livraison.
• Augmentation des cadences de production chez Boeing et ses fournisseurs.
• Conversion des commandes en livraisons : exécution des carnets de commandes des compagnies.
• Expansion des revenus MRO et des pièces détachées sur la durée de vie des appareils.
• Adoption par les marchés émergents favorisant la demande pour des monocouloirs plus efficients.
• Intégration de technologies avancées (avionique, gestion du carburant) apportant différenciation et marges.
• Conditions de financement plus favorables (baisse des taux) soutenant les décisions d'achat des compagnies.