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• Publié le 11 août 2025
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Publié le 4 octobre 2026
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Sciences de la vie : le coup de poker d'un activiste pourrait rebattre les cartes
Il y a des moments, en finance, où un simple grain de sable peut enrayer ou, au contraire, accélérer toute une machine. L'arrivée du fonds activiste Engine Capital au capital d'Avantor, un fournisseur clé des sciences de la vie, ressemble étrangement à ce grain de sable. En exigeant publiquement la vente de l'entreprise, ces agitateurs professionnels ne font pas que bousculer une direction. Ils viennent de tirer le rideau sur un secteur entier, souvent jugé trop technique et, disons-le, un peu ennuyeux pour le grand public. Et pourtant, c'est peut-être là que se cache une des histoires les plus intéressantes du moment.
Soyons clairs, l'approche d'Engine Capital n'a rien de subtil. Ils ont pris une participation significative et ont immédiatement mis les pieds dans le plat. Leur argument est simple, presque brutal. Avantor, comme beaucoup de ses pairs, vaudrait bien plus que ce que le marché veut bien lui accorder. Ces entreprises sont les plombiers et les électriciens de la recherche pharmaceutique, indispensables mais rarement sous les feux des projecteurs.
Je pense que le timing est particulièrement bien choisi. Après des années de valorisations boursières un peu déprimées, le secteur était mûr pour une secousse. En ciblant un acteur majeur, les activistes créent une onde de choc. Soudain, tout le monde regarde le voisin en se demandant : et si c'était le prochain ? C'est le début classique d'une vague de fusions-acquisitions. Un domino tombe, et toute la rangée pourrait suivre.
Pour comprendre l'enjeu, il faut voir ce secteur pour ce qu'il est. Des entreprises comme Thermo Fisher Scientific, Danaher ou Illumina ne vendent pas des rêves, mais des outils bien réels. Séquenceurs d'ADN, instruments de laboratoire, consommables de recherche. Sans eux, pas de nouveaux médicaments, pas de thérapies géniques, pas de vaccins révolutionnaires. Ils forment l'infrastructure invisible de l'innovation médicale.
Pourtant, qui en parle au dîner du samedi soir ? Personne. On préfère les derniers gadgets technologiques ou les voitures électriques. Cet anonymat relatif a maintenu les valorisations à des niveaux que certains jugent aujourd'hui attractifs. L'offensive sur Avantor agit comme un révélateur. Les grands investisseurs institutionnels, qui avaient peut-être un peu oublié ce coin de la cote, sont forcés de refaire leurs calculs. Et quand on refait les calculs, on trouve parfois des pépites.
Dans ce jeu de chaises musicales potentiel, certains acteurs semblent mieux positionnés que d'autres. Thermo Fisher Scientific, le géant du secteur, a l'habitude de grandir en avalant ses concurrents. Une accélération des fusions-acquisitions pourrait lui permettre de consolider encore sa domination. C'est à la fois un prédateur potentiel et un baromètre pour tout le secteur.
Danaher, avec son expertise reconnue dans l'intégration d'acquisitions, est un autre nom qui vient immédiatement à l'esprit. La société a prouvé par le passé qu'elle savait créer de la valeur en rachetant et en optimisant d'autres entreprises. Illumina, de son côté, est le leader incontesté du séquençage génétique, une technologie au cœur des révolutions médicales à venir. Sa position unique en fait une cible stratégique de premier ordre, ou un consolidateur dans son propre domaine.
L'opportunité pour ces entreprises est double. Elles pourraient non seulement profiter des opérations de rachat, mais aussi gagner des parts de marché si leurs concurrents sont distraits par des batailles d'actionnaires.
Ce qui est fascinant ici, c'est que l'on peut aborder cette situation sans forcément essayer de deviner qui achètera qui. L'intérêt réside dans la dynamique de fond. C'est précisément ce genre de phénomène qui est exploré dans des thèmes d'investissement comme Un activiste secoue les sciences de la vie : la vague de fusions-acquisitions qui pourrait transformer l'investissement dans la biotech., qui regroupe plusieurs acteurs clés du secteur. L'idée est de s'exposer à une tendance générale plutôt qu'au destin d'une seule entreprise.
Nous ne parlons pas ici de paris spéculatifs, mais d'entreprises établies, rentables, qui servent un marché essentiel et en croissance. La pression des activistes n'est que le catalyseur qui pourrait révéler une valeur déjà présente, mais ignorée.
Ne nous emballons pas. Une campagne activiste peut très bien échouer. Si Engine Capital n'obtient pas la vente d'Avantor, l'enthousiasme pourrait retomber aussi vite qu'il est monté. De plus, les grandes fusions sont complexes et de plus en plus scrutées par les autorités de la concurrence. Rien n'est jamais garanti.
Le secteur fait aussi face à ses propres défis, comme la pression sur les prix des équipements médicaux et les changements réglementaires. Et n'oublions pas que certaines de ces sociétés sont endettées, un risque non négligeable dans un environnement de taux d'intérêt élevés. Pour un investisseur européen, les fluctuations des devises, notamment du dollar, ajoutent une autre couche d'incertitude.
À mon avis, l'affaire Avantor est plus qu'une simple anecdote boursière. C'est le symptôme d'un réalignement plus profond. Que la vente ait lieu ou non, un coup de projecteur a été mis sur un secteur dont la valeur stratégique est immense. Les entreprises solides, dotées de technologies de pointe et de bilans sains, sont bien placées pour en bénéficier.
L'histoire à long terme n'est peut-être pas celle des fusions-acquisitions, mais celle de l'innovation continue en génomique et en médecine personnalisée. L'activisme n'est que l'étincelle qui nous rappelle de regarder de plus près.
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